Gordons formel, ofta kallad för Gordons tillväxtmodell (Gordon Growth Model), är en klassisk metod inom aktievärdering som används flitigt av investerare och finansanalytiker. Modellen fokuserar på att beräkna värdet av en aktie baserat på framtida utdelningar och kan ge en djupare förståelse för vad som driver aktiekursens långsiktiga tillväxt.
Vad är Gordons formel?
Gordons formel är en matematiskt baserad modell som tar hänsyn till en långsiktigt hållbar utdelningstillväxt för ett företag. Syftet är att uppskatta aktiens verkliga värde, vilket kan användas som vägledning för att fatta bättre investeringsbeslut.
Formeln ser ut så här:
P = D / (r – g)
- P: Det teoretiska nuvärdet av en aktie.
- D: Utdelningen som aktien förväntas ge under nästkommande period.
- r: Avkastningskravet – den förväntade avkastningen som investeraren kräver.
- g: Det förväntade årliga tillväxttalet i utdelningarna.
Så fungerar Gordons formel
Modellen utgår från tanken att en akties värde är summan av dess framtida kassaflöden, vilket i detta fall representeras av utdelningarna. För enkelhetens skull antar Gordons formel att dessa utdelningar växer med en konstant takt (g) över tid.
Steg-för-steg tillämpning av formeln
För att förstå hur Gordons formel används i praktiken, låt oss bryta ner processen:
- Identifiera den årliga utdelningen (D) som förväntas delas ut nästkommande år.
- Bestäm avkastningskravet (r). Detta är ofta baserat på investerarens förväntningar eller den genomsnittliga marknadsavkastningen.
- Beräkna den förväntade utdelningstillväxten (g) – exempelvis genom att analysera företagets historiska utdelningshistorik.
- Applicera värdena i formeln: P = D / (r – g).
Förutsättningar och begränsningar
En av styrkorna hos Gordons formel är dess enkelhet, men det är viktigt att förstå de antaganden som metoden bygger på:
Fördelar
- Lätt att använda: Modellen kräver få parametrar och är enkel att förstå även för nybörjare.
- Fokus på utdelningar: En metod som är särskilt användbar för värdering av utdelningsaktier.
Begränsningar
- Konstant tillväxt: Gordons formel förutsätter att utdelningstillväxten (g) är konstant, vilket inte alltid är realistiskt.
- Användbarhet: Modellen fungerar bäst för företag med stabil utdelningstillväxt, såsom mogna bolag inom exempelvis verkstadsindustri eller infrastruktur.
- Känslighet för parametrar: Små ändringar i r eller g kan ge stora variationer i det kalkylerade värdet.
Exempel: Värdering av en aktie med Gordons formel
Anta att vi vill värdera ett företag som förväntas ge en utdelning på 10 kronor nästa år, där investeraren har ett avkastningskrav på 8 % och utdelningarna förväntas växa med 3 % årligen. Vi applicerar dessa värden i formeln:
P = D / (r – g)
Beräkningen blir:
P = 10 / (0,08 – 0,03)
Resultatet ger ett nuvärde på:
P = 10 / 0,05 = 200 SEK
Enligt Gordons formel borde aktien värderas till 200 kronor utifrån dessa parametrar. Om marknadspriset för aktien är lägre än detta kan det indikera en köpmöjlighet, medan ett högre pris kan tyda på att aktien är övervärderad.
FAQ: Vanliga frågor om Gordons formel
Kan Gordons formel användas för alla typer av företag?
Nej, Gordons formel är mest användbar för stabila, etablerade företag som regelbundet delar ut utdelningar och har en förutsägbar tillväxt i dessa. Företag som expanderar snabbt eller inte delar ut utdelning passar inte för denna modell.
Hur påverkas formeln om utdelningen sänks?
Om den förväntade utdelningen sjunker påverkas aktievärdet direkt, vilket innebär att det teoretiska värdet minskar. Detta kan signalera att företagets framtida tillväxtmöjligheter är begränsade.
Vad händer om avkastningskravet är lika med tillväxttakten?
Om r = g blir nämnaren i formeln (r – g) noll, vilket gör formeln ogiltig. Detta scenario reflekterar en teoretisk situation där värdering inte kan beräknas, vanligtvis eftersom avkastningskravet under sådana omständigheter måste ligga högre än tillväxttakten för att modellen ska fungera.
Kan Gordons formel hjälpa till att identifiera undervärderade aktier?
Ja, genom att jämföra det teoretiska värdet (P) från Gordons formel med aktiens aktuella marknadspris kan investerare identifiera potentiellt undervärderade aktier. Modellen är dock bara en del av en mer omfattande investeringsanalys.
